Una ayuda a gestionar tu patrimonio a través de recomendaciones personalizadas y acceso a una amplia variedad de alternativas de inversión. Así describe José Tomás Valente lo que es Betterplan. Una fintech que fue fundada en octubre de 2020 en plena pandemia. La idea comenzó a surgir en 2018 cuando Valente estudiaba en Harvard. “Desde antes venía conociendo el mundo de los multi-family office y empresas dedicadas a gestionar los altos patrimonios, pero fue recién en ese año, mientras tomaba un curso de emprendimiento cuando cuajó la idea de combinar el servicio que actualmente entregan los multi-family office a las personas de alto patrimonio con la tecnología”, agregó. En una nueva edición de “Lo pensó/lo hizo” de Emol, Valente cuenta cómo nació la idea de asesorar inversiones personales y cuáles son las proyecciones de expansión de su cartera de clientes.

¿Qué es Betterplan y qué necesidad cubre?

Betterplan es una empresa de Wealth Management digital e independiente. En otras palabras, es una empresa que te ayuda a gestionar tu patrimonio a través de recomendaciones personalizadas y acceso a una amplia variedad de alternativas de inversión. Por un lado tenemos una plataforma tecnológica que hace todo mucho más fácil y accesible. Por otro, nuestra independencia -el no estar atados a un banco o administradora de fondos particular- nos permite evitar los conflictos de interés a la hora de recomendar donde invertir. Nunca en la historia han existido tantas alternativas de inversión como hoy. Hay decenas de administradoras de fondos locales e internacionales, y si no eres alguien que se dedica al mundo de las inversiones, es fácil tomar malas decisiones. Betterplan combina lo mejor del mundo tradicional -la confianza y cercanía de un asesor-, con la tecnología de una plataforma fintech.

¿Cuándo, cómo y dónde surgió la idea?

La idea surge en 2018, cuando me encontraba estudiando en Harvard. Desde antes venía conociendo el mundo de los multi-family office y empresas dedicadas a gestionar los altos patrimonios, pero fue recién en ese año, mientras tomaba un curso de emprendimiento en la universidad vecina -MIT-, cuando cuajó la idea de combinar el servicio que actualmente entregan los multi-family office a las personas de alto patrimonio con la tecnología. Esa fue la génesis de Betterplan y llevar este servicio de gestión patrimonial independiente a más personas es nuestro norte y lo que nos mueve día a día.

Tu modelo de negocios

Uno de nuestros pilares, y algo que nos diferencia de la mayoría de los asesores tradicionales, es nuestro cobro. Cobramos un porcentaje sobre el patrimonio total asesorado, algo que hoy es el estándar sólo en los multi-family más grandes de Chile. En general, los asesores siguen cobrando a través de rebates, o sea los fondos que ellos recomiendan son los que les pagan, lo que en nuestra visión presenta un claro conflicto de interés.

Tu misión (lo que quieres aprender)

Buscamos que cada vez más inversionistas puedan alcanzar sus sueños a través de un plan financiero hecho a medida. Nuestra misión es estar con ellos en cada etapa y en cada decisión financiera, sea cual sea el objetivo, como comprar una casa, ahorrar para los estudios de sus hijos o asegurarse una buena jubilación.

Tu propósito (lo que quieres lograr)

El propósito de Betterplan es revolucionar la industria del wealth management a través de dar acceso a más gente a un servicio de gestión patrimonial sin conflicto de interés; servicio que hoy ya entregan los multi-family office más tradicionales a las familias de muy alto patrimonio.

Chile ¿Un buen lugar para invertir?

Todos los países tienen oportunidades de inversión, sólo que entre más riesgoso el país más rendimiento tienes que exigirle a la inversión. En el caso de Chile, nuestra institucionalidad ha tambaleado y las reglas que rigen los grandes proyectos a veces son poco claras, lo que ha tenido su efecto en los premios por riesgo y en los niveles de inversión. Sin embargo, soy optimista que vamos a salir adelante. La economía ha venido mejorando y confío en que nos pondremos de acuerdo en un marco regulatorio que permita seguir disminuyendo la incertidumbre.

Tus máximas son:

Mis máximas para invertir bien son: La consistencia le gana a la perfección. La complejidad no es una virtud. El autocontrol le gana a la inteligencia. Los optimistas le ganan a los pesimistas. El mercado no siempre pero generalmente tiene razón. Es más fácil explicar el pasado que predecir el futuro. Acepta las pérdidas temporales. No sigas las inversiones de moda. Todas las crisis son distintas. No tomes más riesgo del que puedes aguantar. Diversifica. El tiempo es tu aliado. Un buen plan de inversión es aburrido. La riqueza se construye lentamente.

Te invitamos a leer la entrevista completa en el siguiente link.

1. Toda tu vida has estado ligado al emprendimiento. ¿Naciste o te hiciste emprendedor?

Creo que en mi caso hubo distintas circunstancias de la vida que me hicieron ser emprendedor, no soy el emprendedor innato que desde chico vendía polerones o verduras en el colegio y que siempre andaba buscando nuevas alternativas de negocio, pero siempre he sido una persona muy práctica y concreta, si realmente veo que hay alguna buena oportunidad y me hace sentido tomar ese camino, entonces voy a hacerlo, y voy a hacerlo bien.

2. Hace 10 años junto con 3 socios fundaste MAS Analytics, consultora tecnológica especializada en inteligencia artificial y analítica avanzada. Este año el 70% fue comprada por Empresas Jordan, propiedad de la familia Yarur Arrasate. ¿Qué se siente que una empresa como Empresas Jordan haya puesto sus ojos en MAS Anlaytics y haya decidido comprarla?

Para nosotros cuatro, como socios de MAS Analytics es motivo de gran orgullo y satisfacción ver que una empresa y una familia con esa trayectoria se hayan fijado en nosotros, personalmente lo tomo como un reconocimiento al trabajo serio y bien hecho, fueron casi 10 años en donde hubo tiempos muy alegres pero también momentos difíciles en donde siempre supimos salir adelante principalmente, creo yo, gracias a la buena relación que hemos tenido siempre con mis tres socios y amigos Augusto Miquel, Stanislas Mizgier y Matías Sahli.

3. ¿Cómo surge la idea de crear MAS Analytics?

Fue un proyecto de un ramo de la Universidad, los cuatro estudiábamos Ingeniería Civil en la UC cuando tuvimos que hacer un trabajo de análisis de datos en alguna empresa con la que tuviéramos cercanía, fue así como tuvimos nuestro primer choque con el mundo real, nos dimos cuenta de las grandes diferencias que existen entre la teoría y la práctica, hasta ese momento, dentro de mi ignorancia propia de un estudiante, creía que la mayor parte de las decisiones de las empresas se tomaban en base a datos o información cuantitativa, pero con este proyecto nos dimos cuenta de que no era tan así, las empresas seguían (y aún lo hacen) trabajando mucho en base a la intuición y a lo que te dice la “guata” sin complementarlo con un análisis más duro de los hechos, así fue como vimos que había una gran oportunidad súper concreta y objetiva de ofrecer este tipo de servicios, ese mismo semestre, aun siendo estudiantes y sin haber hecho ningún tipo de publicidad (ni siquiera teníamos nombre), nos contactaron de otros lados para hacer trabajos similares, y así empezó todo…

4. El 2020 dejaste tu cargo de CEO de MAS Analytics para cofundar Betterplan. ¿Qué fue lo que te incentivó a volver a emprender?

Fue una decisión bastante conversada y con tiempo, en MAS estábamos bien, en una industria muy atractiva y con clientes importantes, pero la verdad es que estaba demasiado cómodo para tener 32 años, por otro lado se dieron varias cosas en paralelo: Matías Sahli volvía de casi 4 años afuera luego de estudiar un MBA en MIT y trabajar en AWS en Madrid, además estábamos empezando a armar este nuevo proyecto Betterplan con otro gran socio como José Tomás Valente, si sumamos a estos factores el hecho de que me sentía muy identificado con el cliente y la oferta de valor de Betterplan entonces todo me empezó a hacer sentido y entre todos estuvimos de acuerdo en hacer el enroque con Matías, quien quedó como CEO de MAS Analytics.

5. ¿Cuáles han sido los principales desafíos que te has encontrado en el camino desde que comenzaste a emprender?

Uno de los principales desafíos como emprendedor ha sido tener que conocer y entender a cada una de las personas con las que he trabajado todo este tiempo, todos somos distintos y es importante saber identificar de qué manera cada persona puede entregar el máximo para que como empresa y como seres humanos podamos realizarnos y sentirnos llenos con lo que hacemos en el día a día. El hecho de nunca haberme empleado obviamente hizo que aprendiera esto “a palos”, pero creo que ha sido super gratificante lo que he logrado y estoy feliz por ello.

6. ¿Algún consejo para alguien que está pensando en emprender?

Como lo dije anteriormente, creo que lo más importante a la hora de emprender son los socios, pensarlo bien, las ideas mutan, las oportunidades pasan, los mercados cambian, pero los socios siempre van a seguir ahí, y si tenemos un buen grupo de personas inteligentes, comprometidas y con valores humanos compartidos, siempre te puedes adaptar para ser exitoso.

1. Los últimos años Chile ha vivido un estallido social, una pandemia, una inflación histórica y prontamente una recesión. ¿Todos estos hechos han generado algún cambio estructural en el mercado de Deuda Privada, específicamente en los créditos hipotecarios?

El mercado de deuda privada en Chile ha presentado un crecimiento anual compuesto de +15,5% [1] en los últimos 3 años (a septiembre 2022), demostrando su atractivo como un asset class que ha logrado otorgar buenos retornos con acotados niveles de riesgo, incluso en momentos de incertidumbre como los que estamos viviendo.

Con respecto al mercado de créditos hipotecarios, lo que hemos visto es que, por un lado, el comportamiento de pago de nuestras carteras (todas del segmento subsidio habitacional) ha sido impecable, lo que nos demuestra la nobleza de este activo, pero por otro lado, vemos que cada vez es más difícil para la gente poder acceder a un crédito para comprarse una vivienda, dadas las mayores exigencias de ahorro previo y mayores dividendos producto del alza de tasas que el país ha experimentado.

2. La difícil situación económica que vive nuestro país, ¿ha afectado la posibilidad que tiene el Ministerio de Vivienda y Urbanismo para entregar subsidios habitacionales y garantía a los créditos hipotecarios?

Paralelamente a los fines propios de política habitacional, los planes de entrega de subsidios y, de manera particular, la entrega de subsidios DS19, tiene un efecto directo en la dinamización de la economía. Cuando se autoriza un proyecto DS19, que es el programa de subsidio en cuyos créditos hipotecarios se ha enfocado el Fondo, se inyectan inmediatamente recursos estatales que son utilizados en la contratación de mano de obra y compra de insumos y servicios para la construcción. Además, las garantías que tiene el subsidio DS19, permiten una activación de créditos de corto plazo, para financiar las obras en la etapa inicial del proyecto, y luego, una vez construidas y recepcionadas las obras, se activa el desembolso de créditos hipotecarios de largo plazo, que es la función específica del Fondo. Por lo tanto, de una manera que a primera vista puede parecer paradójica, en las fases contractivas de la economía, la entrega de subsidios que admiten ser complementados con créditos hipotecarios constituyen también una herramienta de política fiscal reactivadora. Podríamos hablar entonces de un efecto contracíclico de este tipo de subsidios. Así, por ejemplo, el gobierno aumentó la entrega de subsidios en la Ley de Presupuesto 2023, con lo que busca satisfacer necesidades habitacionales y, al mismo tiempo, introducir elementos dinamizadores de la actividad en un escenario contractivo.

3. Larraín Vial administra el fondo más grande y pionero en invertir en deuda hipotecaria con subsidio habitacional. Dado los últimos eventos, ¿han realizado alguna acción concreta en términos de la estrategia del fondo para hacer frente a las difíciles condiciones de los últimos años? 

A raíz de los problemas económicos que trajo la pandemia para muchos de nuestros clientes, desarrollamos un programa de reprogramación de cuotas que permitía pagar solo el 30% de la cuota mensual por un período de 6 meses y el saldo pagarlo en 2 años solo reajustado por la UF. El programa fue un éxito, ya que se acogió aproximadamente el 20% de la cartera, y la gran mayoría de ellos ya están al día nuevamente en sus pagos.

4. ¿Por qué la inversión en fondos como éste permite disminuir la volatilidad de un portafolio? ¿Es también una diminución en el riesgo incurrido por los inversionistas?

Dada la forma en como están estructurados este tipo de fondos, donde la filosofía de inversión es comprar activos y mantenerlos hasta su término, es que se valorizan bajo el método de costo amortizado, es decir descontar los flujos futuros a la tasa de compra del activo, lo que resulta en retornos estables en el tiempo. A diferencia de otro tipo de fondos con instrumentos que se valorizan a su valor de mercado (bonos o acciones) y pueden sufrir grandes variaciones de precio.

Adicionalmente, la cartera de este fondo está compuesta 100% por mutuos hipotecarios endosables del segmento subsidio habitacional, con garantías reales en el subyacente (casas) y seguro al remate otorgado por el estado de Chile, lo que lo hace de un muy bajo nivel de riesgo.

5. Dado que las tasas de interés se encuentran en niveles muy atractivos, en gran medida explicado por los altos niveles de inflación, ¿por qué es recomendable invertir en este tipo de fondos? ¿Sirve como una manera de protección contra la inflación?

Efectivamente este fondo es un muy buen instrumento de protección contra la inflación dado que todos los créditos que tiene están denominados en UF.

6. Dado que se espera que el Banco Central disminuya la tasa de interés de política monetaria (TPM) durante este año, ¿cómo afectarán estos movimientos la rentabilidad del fondo?

Como comentamos anteriormente, dada la forma de valorización del fondo, su rentabilidad no se ve afectada directamente por los movimientos de la tasa de interés del mercado, sino más bien va ajustándose lentamente a las nuevas tasas a medida que se incorpora nueva cartera, por lo que no esperamos grandes variaciones en rentabilidad para el 2023

7. Durante el año 2022 el fondo rentó 16,68% y aumentó su patrimonio desde $284 mil millones a $358 mil millones. ¿A qué se deben estos excelentes resultados? ¿Podemos esperar un desempeño similar para este 2023?

Efectivamente tuvimos un muy buen año para este fondo; logramos crecer en nuestra cartera en aproximadamente 100 millones de dólares con una rentabilidad sobre el 13%, manteniendo una originación de excelencia. Creemos que este fondo fue y sigue siendo una gran alternativa para protegerse de la inflación puesto que su activo subyacente está anclado a la UF. Por otro lado, creemos que tiene una buena relación riesgo/retorno, dado que sus activos cuentan con un seguro estatal de garantía al remate, seguro de cesantía, subsidio al buen pagador, entre otros beneficios. En general, los inversionistas perciben que este Fondo tiene un importante rol social, una estructura robusta y un activo conocido. Junto con esto, el Fondo entrega dividendos mensuales, disminuciones de capital voluntarias y transa diariamente en la bolsa, lo que lo hace atractivo frente a otros Fondos no rescatables de similar plazo.

Esperamos que este 2023 el Fondo continúe creciendo, manteniendo su buen desempeño y destacándose sobre productos de inversión similares.

8. ¿Cómo es que un fondo de deuda hipotecaria con subsidio habitacional llega a ser uno de los fondos más transados en Chile?

Esta estrategia tiene más de 10 años de historia; partimos con el fondo 1 el año 2010 y luego el año 2014 nació este fondo, siguiendo la misma estrategia de inversión. Con el pasar de los años la estrategia se ha ido consolidando y hoy contamos con todo tipo de inversionistas, desde gente que tiene unos pocos ahorros acá, hasta institucionales como AFP´s y compañías de seguros que han encontrado en este fondo un excelente activo de inversión.

Es por eso que hoy manejamos unos de los fondos de inversión más grandes del país, con liquidez en bolsa y un track record impecable.

[1] Elaboración propia en base a Informe de Catastro de Fondos de la ACAFI a septiembre 2022. (bases de cálculo de septiembre 2019 y 2022)

En esta entrevista hablamos con Cristóbal Gevert, Gerente del Área Fiduciaria de Independencia AGF S.A. para que nos cuente cómo se ha visto afectado el rubro inmobiliario dado los acontecimientos del último tiempo y cuál es la visión del fondo para el futuro.

1. Los últimos años Chile ha vivido un estallido social, una pandemia, una inflación histórica y prontamente una recesión. ¿Todos estos hechos han generado algún cambio estructural en el sector inmobiliario? 

Para contestarte esta pregunta, hay tres elementos que son más bien independientes, por lo que requiere de respuestas diferentes. Primero, en el caso de la pandemia, hubo un cambio en cuanto espacio de oficinas que requieren las empresas y de cómo se usa. Durante 2020 y 2021, se hablaba de que el mundo había cambiado e iban a dejar de existir las oficinas, cosa que no compartimos, ya que pensamos que se convertiría más bien en un sistema híbrido, que es lo que ha terminado consolidándose. El sistema híbrido efectivamente requiere, en algunos casos, de menores m2, pero siendo híbrido las empresas deben calcular los espacios que requieren para los momentos con el peak de personas en las oficinas, además de que los empleados que van presencial requieren de mayores espacios y más “ammenities”. Este cambio es más estructural.

El segundo punto es, más que el estallido, las consecuencias en la economía que ha generado, dado que muchos proyectos de inversión se han detenido, lo que impacta tanto el crecimiento en el empleo como del país, además de la incertidumbre futura respecto al impacto de los distintos proyectos de ley que se están discutiendo, al mismo tiempo del proceso constituyente, que genera aún más incertidumbre a las empresas. El crecimiento de uso de m2 de oficinas está directamente relacionado con el crecimiento del país, por lo que, si esas incertidumbres se empiezan a aclarar, el país podría volver a tomar la senda del crecimiento, por lo que, en definitiva, las consecuencias del estallido no necesariamente han provocado un cambio estructural.

Por último, la inflación de los últimos 12 meses ha sido históricamente alta, pero ya se están viendo señales de que empezará a ceder en el mediano plazo, por lo que no sería un problema estructural del país. En todo caso, dado que los contratos de arriendo que tiene el fondo son todos en Unidades de Fomento, este es una gran clase de activo como protección contra la inflación.

2. ¿Qué sectores del rubro inmobiliario se están viendo beneficiados y perjudicados por las condiciones económicas actuales? 

Dadas las condiciones económicas actuales, los activos más beneficiados son los de renta logística como centros de distribución y bodegas, y también, pero en menor medida los locales comerciales “stand alone” bien ubicados. Lo que es muy necesario es la diversificación, lo más complejo es administrar activos individuales, ya sea departamentos u oficinas, el riesgo de tener un solo activo, versus un portafolio diversificado y administrado por terceros, lo que también implica tiempo y gasto de parte de esos inversionistas.

3. Independencia administra uno de los fondos de renta inmobiliaria más icónicos de Chile. Dado los últimos eventos, ¿qué acciones han realizado en términos de la estrategia del fondo para hacer frente a las difíciles condiciones de los últimos años? 

El principal cambio que se ha hecho es la recomposición del portafolio fortaleciendo la participación en el sector bodegas. La acción principal ha sido la suscripción de un aumento de capital en la empresa Bodenor Flexcenter, donde el Fondo pasó de una participación de un 40% a un 70%. Bodenor Flexcenter es el principal actor en Centros de Distribución Clase A en el mercado, con más de 820.000 m2 arrendables y 0% de vacancia. Estos más de 800.000 m2 incluyen un proyecto por 70.000 m2 que se acaba terminar de entregar y que se encuentra 100% arrendado. Adicionalmente, se está desarrollando un proyecto en 3 etapas de 120.000 m2 adicionales, de los cuales 40.000 m2 serían entregados en el tercer trimestre 2023 y está completamente arrendado, otros 40.000m2 a entregarse a fines de 2023 que ya se encuentra 50% arrendado y los otros 40.000 m2 que se espera comenzar a construir durante 2023.

Con la inversión en Bodenor, hoy el fondo tiene un 44% de sus activos invertidos en Centros de Distribución y la proporción de oficinas pasó a ser de 40%, con el resto invertido en sucursales bancarias, locales y terrenos. Esta proporción en logística debería seguir aumentando a medida que se vayan recibiendo los nuevos centros de distribución.

4. ¿Cuál es la visión de Independencia respecto a la parte que el fondo tiene invertida en oficinas? ¿Es una buena inversión o seguirá bajando la demanda por arriendos de oficinas? 

Hoy el mercado de oficinas está más estable que en 2021, los estudios de distintas agencias de estudios inmobiliarios muestran que en 2022 ha existido una absorción neta de metros cuadrados positiva, muy leve, pero positiva, que es lo que también ha sucedido con los activos del fondo. Esperamos que los próximos años se comporten de manera similar si es que todo sigue igual con la economía del país. Durante este año hemos visto bastante cotización para arriendo de oficinas, pero, como comenté antes, no buscando grandes superficies sino más bien tamaños menores, lo cual no sucedía durante 2021, donde casi no hubo movimiento en búsqueda de oficinas.

5. ¿La mayor demanda por bodegas es algo temporal explicada por la mayor capacidad de compra que la gente tuvo en 2021 y principios de 2022 o es un fenómeno permanente? 

Es difícil decirlo, todos los activos inmobiliarios tienen ciclos y así como veníamos de un ciclo de crecimiento en oficinas y hoy está deprimido, habrá un ciclo en que el mercado de bodegas se ajuste y haya mayores vacancias. Con una vacancia de prácticamente 0% hoy en el mercado, y con aún demanda, por el momento vemos que sigue habiendo espacio para crecer, aunque con cuidado, ya que, con el boom, hay mucho m2 en construcción. Es importante también diferenciar lo que son las bodegas de los centros de distribución, negocios que son diferentes y apuntan a tipos de clientes distintos, por ende, con riesgos también distintos.

6. ¿Por qué puede ser un buen momento para invertir en rentas inmobiliarias? ¿Qué proyecciones ven para 2023 y cómo éstas afectarán los resultados del sector?

Más que el sector inmobiliario, diría que hoy hay una oportunidad en los fondos de renta inmobiliaria por dos razones, la primera es que son activos que están protegidos contra la inflación, lo que elimina el riesgo de pérdida del valor del dinero, y la segunda es por el descuento con el que se están transado los fondos, a pesar de que, al menos en el caso del Fondo Independencia Rentas Inmobiliarias, no han caído los flujos de renta, sino más bien han crecido por la inversión del Fondo en Bodenor Flexcenter. El Fondo se ha estado transando con un descuento de entre 35%-40% en el último tiempo, lo que creemos es excesivo por el valor que deberían tener las propiedades subyacentes. En el mediano plazo esperamos que el valor de mercado se vaya acercando a su valor libro, lo que implicaría no sólo beneficiarse de la tasa de retorno en dividendos que se podría obtener, sino también de ganancias de capital. A estos descuentos, el dividendo está en torno al 10% sobre el valor de la cuota en bolsa.

7. ¿A qué se debe que los fondos inmobiliarios públicos que transan y por ende tienen una mayor liquidez han mostrado resultados tan diferentes a los privados que no transan? 

Son dos productos distintos, no se puede comparar el valor contable de un fondo privado con el valor de mercado de un fondo público. Lo que es más comparable comparar son los valores NAV de cada uno.

Los fondos públicos al transarse (tener posibilidades de liquidez) están sujetos a los vaivenes del mercado, pero tienen la ventaja de poder liquidar la posición en cualquier momento. El Fondo Rentas ha tenido una Tasa Interna de Retorno de un 17,3% nominal del valor NAV + dividendos en los últimos 12 meses y el dividend yield a los precios de mercado de hoy está en torno al 10%.

1. Actualmente trabajas como investigador en el Banco Central de España, una posición que te da acceso privilegiado a ver lo que está pasando en Europa en términos de inflación y crecimiento. ¿Qué tan complicado está Europa? ¿De acabarse la guerra de Ucrania se terminaría el problema inflacionario y de bajo crecimiento o hay otros problemas más estructurales?

Desde mi perspectiva, el escenario más probable es un aterrizaje rocoso, pero no catastrófico. Creo que la inflación se va a demorar en caer, independiente de lo que pase en Ucrania, debido que los mercados laborales y de renta inmobiliaria tienen mucha inercia y han desarrollado cambios estructurales que no van a detenerse por un tiempo. Dado esto, los bancos centrales no van a poder bajar las tasas durante el próximo año, lo que conllevará una recesión temporal y acotada. Respecto a la guerra en sí, Europa y el resto del mundo han logrado sustituir los insumos involucrados con bastante fiereza, por lo que ya vemos una moderación del impacto de dichos insumos (gas, trigo, etc.) en la inflación. Desde ya, si el conflicto geopolítico se extiende por Europa del este, la situación cambia.

2. Este año el premio Nobel de Economía fue entregado a tres economistas por su aporte al entendimiento de las crisis financieras, uno de los temas importantes que investigan y monitorean los Bancos Centrales, ¿te parece que su aporte fue suficientemente relevante como para ganarse tan prestigioso premio? ¿cuál es la principal lección que nos dejan estos economistas?

En la academia, la decisión de darle el nobel a Bernanke ha sido controvertida, por una razón un poco nerd. Lo que une a Bernanke con Diamond y Dybig (los otros dos ganadores del Nobel) es el estudio de las crisis bancarias. Bernanke escribió un paper muy influyente en 1983 argumentando que las crisis bancarias estaban en el corazón de las crisis macroeconómicas, y elucidando la mejor manera de entender el mecanismo que conecta las crisis bancarias con las crisis de demanda general. Ahora bien, ese paper está escrito como un ensayo. No tiene modelos, y empíricamente solo tiene un par regresiones muy generales que no pasarían el escrutinio empírico de la economía moderna. El resto de los papers de Bernanke en el tema, que sí son metodológicamente sofisticados, son con coautores que no fueron considerados para el Nobel. Dado esto, algunos académicos creen que se le dio el Nobel por su contribución política pero no por su aporte académico. Yo difiero, y mi juicio de Bernanke es al revés. A mi me encantan sus papers, aunque no sean sofisticados. Su explicación de la crisis financiera de 1987 y la posterior recesión de 1989 es la mejor que he leído. El mezcla la economía con un enfoque más periodístico, en donde se mete a fondo a tratar de entender qué pasó con las instituciones involucradas. Por otro lado, en términos de manejo político, creo que el 2008 la Fed llegó tarde a la crisis. La reserva Federal tiene cientos de analistas, pero ninguno advirtió absolutamente nada raro con el mercado de hipotecas y de ratings de derivados. Una vez que la crisis ya era una hecatombe, Bernanke se las jugó, pero creo que hubo complacencia de la Reserva Federal en los años previos.

Por otro lado, Diamond y Dybig eran una opción obvia. Su modelo es simple pero se enseña en todo el mundo. El modelo nos permite tener una distinción clara del criterio de Bagehot, que ha sido la guía para la intervención financiera desde el siglo 19. Hay dos tipos de corridas financieras. La primera es una crisis de solvencia, donde los inversionistas o prestamistas se dan cuenta de que la empresa o banco no es rentable. Si ese es el caso, Let it Be. Por otro lado, hay crisis de liquidez, donde una organización rentable no tiene la caja suficiente para honrar sus obligaciones de corto plazo. En este segundo caso, el gobierno debe interferir para proteger a la institución soluble y evitar una cascada de corridas.  Diamond y Dybig muestran matemáticamente que las crisis de liquidez se pueden dar por una profecía autocumplida, incluso aunque la institución haya hecho todo bien. Con esto, le da un soporte teórico al criterio de Bagehot. Además, muestra que los seguros de depósitos, en el caso de los bancos, eliminan el riesgo de corridas. La única crítica que he escuchado a este enfoque es que se ha impuesto entre los economistas la idea de que la mayoría de las crisis son de tipo profecía autocumplida, cuando la evidencia pareciera mostrar que en la práctica la mayoría de las corridas son a organizaciones no rentables.

3. Uno de los economistas galardonados con el Premio Nobel este año fue Ben Bernanke, Presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos entre 2006 y 2014. Bernanke acaba de publicar un libro llamado “21st Century Monetary Policy”. En tu opinión, ¿ha cambiado el rol de los Bancos Centrales? ¿Qué podemos esperar de ellos a futuro? ¿Mantendrán la tasa de política monetaria elevada a pesar de que eso pueda causar desempleo y una recesión?

Ese libro es muy bueno, lo recomiendo totalmente. La parte más interesante para mí es donde explica la crisis inflacionaria de los 70 y el boom de los 80. El mensaje global es que durante el siglo 20 los bancos centrales aprendieron a conquistar las crisis de demanda, pero en el subtexto se puede apreciar el hecho de que los bancos centrales están mal posicionados para enfrentar crisis de oferta, como la de los 70 y como la que vivimos hoy después del Covid y la guerra en Ucrania. La razón es muy simple. Cuando hay una crisis de demanda, caen los precios (deflación) y la cantidad (recesión). La Gran Depresión de 1929 y la Gran Recesión de 2008 fueron crisis de demanda. En este caso, el trabajo del banco central es fácil. Utilizar política monetaria expansiva para subir el precio y la cantidad. No hay trade-offs. En el caso de las crisis de oferta, la cantidad baja pero el precio sube. En este caso, el banco central se ve obligado a elegir entre combatir la inflación y combatir la recesión. Es fácil imaginar la cantidad de aristas políticas que tiene esta decisión, aquí la técnica no alcanza. Los modelos neokeynesianos que más se utilizan dicen que hay que combatir la inflación pero no ha muerte, es decir, hay que tolerar un poco de inflación temporal para evitar una recesión grave. Este punto es controvertido políticamente, porque la idea de que un desempleo alto es inevitable en el corto plazo porque hay que luchar contra la inflación es poco intuitiva. La lógica de por qué hay que combatir la inflación, bien importante hoy en día, es que si uno no combate la inflación hoy habrá que combatirla mañana a un costo aun mayor en términos de desempleo.

Esta distinción entre crisis de oferta y crisis de demanda es para mí la clave para entender el rol de los bancos centrales en el siglo 21. Mi sospecha es que el siglo que hoy transitamos está lleno de sorpresas por el lado de la oferta. Hay un gran número de cambios estructurales que van por el lado de la oferta, como el cambio climático, el envejecimiento de la población, la automatización y la inteligencia artificial. Esperemos que cuando el próximo Bernanke escriba “22st Century Monetary Policy”, podamos decir que los gobiernos aprendieron a dominar las crisis de oferta (con solo decirlo ya se ve difícil).

 4. Cuando uno se imagina un doctor en economía se imagina a alguien inteligente, pero no suele uno asociarlo a temas como la inteligencia artificial. Sin embargo, en tu tesis del doctorado utilizaste un algoritmo de IA llamado “Deep Reinforcement Learning” para resolver un problema económico, como lo es la respuesta de las empresas a cambios en la tasa de interés del Banco Central. ¿Cómo está la tecnología cambiando el mundo de los economistas?

Voy a jugar al juego de los siglos nuevamente. En términos de pensamiento macroeconómico, el siglo pasado se caracterizó por la apropiación de las herramientas y el lenguaje de los físicos. El desarrollo de la macroeconomía en el siglo 20 fue cómo el desarrollo de la física pero comprimida. Partimos escribiendo ecuaciones ad-hoc para describir los fenómenos agregados y luego transformamos dichas ecuaciones a partir de los “micro-fundamentos”, donde primero se describe el comportamiento micro y después se agrega. En la analogía, en física lo macro sería la astronomía y lo micro sería la mecánica cuántica y la relatividad general. En economía, lo macro es el keynesianismo antiguo como el modelo IS-LM y lo micro son los modelos de expectativas racionales que se desarrollaron a fines de los setenta. 

En contraste, creo que el siglo 21 se va a caracterizar por la apropiación de las herramientas y el lenguaje de “Computer Science” (CS), que es el campo de la ingeniería dedicada a la teoría de la computación. Este proceso ya empezó hace algunos años con la aplicación de machine learning y big data en varios campos de la economía, pero todavía está en sus primeros paños. En macroeconomía, han surgido varios papers proponiendo metodologías de redes neuronales para solucionar modelos macroeconómicos de gran escala, pero lo que se incorpora es simplemente una manera de aproximar funciones. En mi opinión, esta incorporación de conceptos de CS es todavía superficial, no hemos aún explotado las ideas revolucionarias.

Mi tesis fue una especie de “demostración de concepto” de cómo se puede aplicar una de las dos ideas revolucionarias de CS, que son los algoritmos de inteligencia artificial llamados Deep Reinforcement Learning (la otra son los Large Language Models (LLMs)). Estos algoritmos son los que se utilizaron para vencer a los humanos en ajedrez, Go y un montón de otros juegos, y ya se están aplicando a prácticamente todos los campos de la ingeniería. La gracia de los algoritmos es que aprenden solos a través de la interacción y la experimentación y que tienen expectativas racionales, es decir, ellos estiman lo que va a pasar en el futuro según su comprensión del mundo y la evidencia disponible. En la práctica, lo que uno hace es que uno crea un simulador del problema que quiere solucionar y le enchufa el algoritmo. Luego, el algoritmo empieza a tratar distintas cosas y después de millones de interacciones muestra acciones cerca del óptimo. En mi tesis, yo mostré que si uno simula una economía idéntica a la que se utilizan en modelos clásicos, los algoritmos llegan a las decisiones óptimas que los economistas calculan con métodos tradicionales. Luego, construí una economía que sabía que era de interés en el campo de política monetaria con estructuras de mercado realistas, pero en que los métodos tradicionales fallaban, y estudié la solución a la que llegan estos algoritmos. Creo que salieron conclusiones bien interesantes respecto al rol de la estructura de mercado para la transmisión de política monetaria y yo aprendí muchísimo. Fue un primer paso, plagado de ensayo y error. Hoy tengo una visión más clara respecto a como utilizar estas técnicas para el beneficio de nuestra comprensión económica. Fue medio una locura, pero como dicen en Chile “si no pa qué”.  

Hablemos de Chile

5. Rodrigo Vergara, ex presidente del Banco Central en una entrevista a Radio Infinita dijo que “hay una generación entera que no valora la estabilidad de precios porque nunca ha tenido inflación alta”. ¿Estás de acuerdo con esta opinión?

Totalmente. Este fenómeno se ha comprobado empíricamente para otros países. Las generaciones que no experimentan inflación muestran opiniones menos conservadoras en cuanto a la tolerancia a la inflación. Es decir, le faltan el respeto a la inflación. Yo creo que eso tiene dos explicaciones. Primero, la inflación es un fenómeno muy abstracto, cuya víctima no tiene rostro. Dado esto, la preocupación por la inflación implica desde ya tener que pensar en el funcionamiento del sistema, por lo que nunca va a haber una respuesta visceral. La segunda explicación, más profunda quizás, es que lo economistas tampoco entendemos tan bien por qué la inflación es costosa. En una economía idealizada, el nivel general de precios es irrelevante, un simple tema de denominación. Si yo le agrego un 0 a todos los billetes, y todo se ajusta acorde a eso, nada sucede en realidad. En la práctica, el ajuste de una economía a un cambio en el nivel de precios es muy caótico, lo cual gatilla un desorden generalizado que es difícil de describir. En los modelos neo-keynesianos, el costo de la inflación se debe a que se dispersan los precios relativos, dado que algunas firmas ajustan y otras no, y eso genera un problema de asignación de recursos. Yo dudo que en la realidad ese sea el principal costo. Podríamos enumerar el impacto de la inflación en distintos aspectos, pero la lista es larga, por lo que la conclusión termina siendo “es que queda la embarrada”.  Hay mucha verdad en ello, pero es difícil hacer campaña con ese slogan.

6. El Banco Central de Chile anticipa una contracción de la economía chilena de entre -1,5% y -0,5% para el próximo año, ¿eres optimista o pesimista respecto a la capacidad de la economía Chilena de retomar una buena senda de crecimiento en el mediano plazo?

Yo soy optimista respecto a la capacidad de la economía chilena de crecer en el corto y mediano plazo, pero crecer apenas. De acá a cinco años, ¿vamos a volver a crecer sobre el 5%? No lo creo. ¿Sobre el 3%? Ojalá. 1 o 2% de crecimiento me parece super factible.

7. Si fueras Ministro de Hacienda de Chile, ¿cuál sería tu primera prioridad en términos de política económica?

Simplificar y luego simplificar. Ahora al ministerio de hacienda le toca jugar de defensa, en el sentido que su tarea principal va a ser lograr que se apruebe una reforma tributaria decente para financiar las reformas sociales. El nuevo sistema tributario tiene que ser lo más simple posible. Uno de los beneficios de una reforma simple es que promueve su supervivencia, porque es muy fácil hacer y deshacer una ley que vive en sus detalles, como la reforma del Gobierno de la Presidenta Bachelet. Además, creo que los sistemas tributarios simples son más fáciles de vender a la ciudadanía y los empresarios. Hay mil razones más, pero en definitiva yo gastaría mucho capital político en simpleza. Lo más probable es que la reforma social incremente el tamaño del estado a cerca de un 30% del PIB. Yo creo que eso se puede lograr, pero el diseño tiene que ser una belleza. En mi mente, una parte importante del futuro de Chile se juega en esta misión.

Ahora, hablando en un futuro hipotético en que el Ministerio de Hacienda juega de delantero, como fue en los gobiernos de la concertación, surgen otras prioridades. En términos de la agenda pro-crecimiento, creo que el rol del gobierno es simplemente no entorpecer y proveer infraestructura básica. Me encantaría como economista tener las herramientas para diseñar el crecimiento económico, ese es como el sueño oculto de todo macroeconomista. Un subsidio acá, un impuesto allá, un puerto en no se dónde, y boom, tenemos crecimiento. Pero lo cierto es que nadie sabe cómo hacer eso. Nunca se ha logrado en la historia e intelectualmente no conozco ningún paradigma que entusiasme. Algo se puede hacer por el lado de la provisión de infraestructura. En esa línea, yo apostaría por hacer una cooperación pública-privada para armar una infraestructura computacional bestial. Si lográramos atraer a los mejores ingenieros de Latinoamerica y generar un ambiente de innovación, podríamos competirle a cualquier país en esa esfera. Digo esto porque la computación tiene algo especial, que es que un par de programadores de nivel mundial con un super computador y apoyo institucional puede ganarles el gallito a países completos. Un ejemplo reciente de eso es la empresa “Stable-Difussion”, que hoy le está compitiendo a las dos superpotencias (Open AI de Microsoft y Deepmind de Google) con un milésimo del presupuesto.

Ha sido un desafío cuyo abordaje me llena de alegría y orgullo. Partimos muy jóvenes, con 28 años, en un rubro muy difícil. Nuestra apuesta fue que la integridad, la rigurosidad, el amor por la excelencia y el trabajo duro iban a hacer la diferencia, y así fue. Ha sido un esfuerzo de equipo, me siento muy contenta y orgullosa de los valores que sostienen a FK Economics y de la impronta que hemos logrado transmitir a nuestro equipo y en nuestros trabajos. 

2. Emprendiste en un área que históricamente ha sido ocupada mayoritariamente por hombres, ¿cómo ves la participación hoy en día de las mujeres en la industria financiera y cuáles son los desafíos que las mujeres tienen que enfrentar?

Observo con optimismo como cada día más mujeres trabajan en la industria financiera, por lo que espero que esta tendencia se mantenga al alza en el tiempo.

El principal desafío que veo es lograr modificar la cultura de trabajo de las empresas, no sólo de la industria financiera, sino que en general. Creo que todas las empresas deberían hacer más fácil a los papás el que estén más presente en el día a día de sus hijos, para ir a buscarlos al colegio, acompañarlos a hacer deporte o llevarlos al doctor, por ejemplo. No que sea considerado “natural” que la mamá sea quien haga estas tareas. Y esto no sólo porque pienso que es la manera más efectiva para que muchas mujeres puedan aumentar su participación laboral y dedicarse con mayor tranquilidad a su trabajo. Creo firmemente que el estar con el papá contribuye enormemente al bienestar de los niños, con cosas que son distintas a las que aporta la mamá y que, por tanto, construiríamos una mejor sociedad si facilitamos el que se desarrolle más y de mejor manera esta relación.

3. Hace un par de años lanzaste tu perfil en Instagram “Valekonow_economia” en donde educas a tus seguidores en temas relativos a economía y finanzas. ¿Qué fue lo que te incentivó a crear esta cuenta?

Lo que buscamos fue acercar la economía a la vida diaria de todas las personas. Como equipo creemos que la economía tiene mucho que contribuir a generar un mejor país y mejor sociedad y que a veces es percibida como una ciencia lejana a las personas, cuando el comportamiento de las personas es justamente el foco de estudio de la misma.

 4. ¿Crees que ha aumentado el interés del público por tener mayor educación respecto a economía y finanzas? ¿Cuáles son los temas que, generan mayor interés?

No sé si ha aumentado el interés, pero sí creo que hoy existen más maneras de dar a conocer los conceptos económicos de manera más didáctica y así acercarlos al día a día de las personas. En mi experiencia son los temas más domésticos los que generan mayor interés.

5. Aprovechando tu conocimiento económico, ¿qué podemos esperar de la economía chilena para los próximos 3 años? ¿Cuáles son los riesgos y oportunidades?

La fortaleza de las instituciones afecta directamente a la economía de un país. Lamentablemente los últimos años la turbulencia política y la validación que un sector político le dio a las expresiones de violencia ha afectado muchísimo –y muy negativamente- las perspectivas económicas de nuestro país.

El problema principal es que construir- y esto no sólo aplica a la economía sino que también en la naturaleza, las relaciones y más- es mucho más difícil y lento que destruir. Construir una casa es mucho más lento que quemarla. Construir una amistad es mucho más lento que destruirla. Lo mismo aplica con la confianza en las instituciones de un país, la percepción de riesgo, etc. Eso es lo triste de lo que ha implicancias concretas que ha tenido todo lo sucedido estos últimos años sobre las instituciones chilenas.

6. Si tuvieras una varita mágica y pudieras enseñarle algún concepto de economía a todos los chilenos, ¿cuál sería?

La maravilla del interés compuesto.

7. ¿Algún consejo para un inversionista principiante?

Que no invierta en algo que no entienda a cabalidad.

¿Qué significa que una inversión sea sostenible? ¿En qué se diferencia de una inversión tradicional?

En BlackRock, las estrategias de inversión sostenible se diferencian de las tradicionales en que tienen dos objetivos: un objetivo de rentabilidad y otro relacionado con la sostenibilidad.

Existen múltiples tipos de objetivos que un inversionista puede buscar en una inversión sostenible. Por ejemplo, excluir actividades controversiales y empresas que se benefician de ellas; incluir características ESG mejoradas en relación a un índice de referencia o benchmark, lograr una puntuación ESG más alta a nivel de cartera, obtener menores emisiones de carbono y más ingresos de las inversiones de cartera que están vinculadas a actividades comerciales sostenibles específicas; tener un objetivo temático específico como invertir solo en empresas de energía limpia, invertir en empresas con características sociales mejoradas o invertir en empresas que contribuyen a una Economía Circular; otro tipo de objetivo puede ser favorecer la inversión de impacto, inversiones en las que la intención es generar un impacto social y ambiental positivo y medible junto con obtener un retorno financiero o inversiones de impacto que no solo se alinean con los objetivos de impacto sino que buscan promover esos objetivos.

Los mercados en desarrollo han aumentado los flujos hacia inversiones sostenibles en los últimos años. ¿Cuál crees que es la razón de este éxito?

En BlackRock vemos cuatro componentes clave que impulsan la adopción sostenible en América Latina:

• Rendimiento – cuando hablamos con los clientes sobre por qué están adoptando inversiones sostenibles, su principal motivación es generar mejores rendimientos ajustados por riesgo mediante la incorporación de conocimientos ESG financieramente significativos en sus inversiones.
• Evolución de las preferencias de los consumidores – a medida que más inversionistas individuales buscan alinear su inversión con empresas más sostenibles, los gestores de patrimonio han buscado ofrecer opciones de inversión sostenibles para satisfacer la demanda de los clientes.
• Regulación – cada vez más, los reguladores latinoamericanos están aprobando regulaciones que requerirán que las empresas informen sobre los factores ESG que son importantes para sus negocios. La CMF en Chile, por ejemplo, ha publicado regulaciones que requerirán que los emisores locales divulguen información ESG en los informes anuales y la Superintendencia de Pensiones ha pedido a las AFP que expliquen sus enfoques para incorporar información ESG.
• Cambio climático – a medida que las economías latinoamericanas experimentan un clima más extremo y cambiante, cada vez más inversionistas buscan manejar los riesgos y oportunidades climáticas en sus carteras.

¿Cómo podemos estar seguros de que estas inversiones son socialmente responsables y contribuyen a un mundo mejor?

En primer lugar, es importante tener en cuenta los diferentes objetivos de las inversiones sostenibles. No todas las inversiones sostenibles están diseñadas para tener un impacto positivo en el mundo. Algunos están diseñados para identificar e invertir en empresas que tienen mejores características ESG. Entonces, hay una diferencia entre una inversión ESG y una inversión de impacto.

Lo más importante para asegurarse que las inversiones sostenibles brinden características o resultados sostenibles son la transparencia y la presentación de informes a los inversionistas. Es por eso que BlackRock publica en nuestra página web las características de sostenibilidad de todos sus fondos disponibles públicamente.

¿Espera que las inversiones ESG sean más rentables o solo recomendaría invertir en ellas por cuestiones de valor?

En BlackRock, nuestra convicción de inversión es que la integración de la sostenibilidad en las carteras puede ayudar a los inversionistas a lograr mejores rendimientos ajustados por riesgo a largo plazo. Nos enfocamos en la sostenibilidad desde la perspectiva de un fiduciario para nuestros clientes. Creemos que podemos servir mejor a nuestros clientes incorporando la sustentabilidad y ayudándolos a estar a la vanguardia del cambio tectónico hacia la inversión sustentable.

¿Cómo imagina las inversiones sostenibles en 5 y 10 años? ¿Qué importancia tendrán en la industria?

Creemos que en el futuro la inversión sostenible será un lugar común y que los factores ESG serán una consideración clave en todas las formas de inversión. Estamos viendo una aceleración de la inversión sostenible, especialmente a medida que los inversionistas globales buscan gestionar los riesgos climáticos y las oportunidades en las carteras de inversión.

La proporción de países comprometidos con el cero neto ha aumentado del 10% al 90% de las emisiones globales de carbono y los inversionistas han movido su dinero hacia inversiones sostenibles a una tasa de crecimiento seis veces superior a la de las inversiones tradicionales, con activos a nivel mundial que sumaban más de US$4 billones a fines de 2021.

¿Cómo está el mercado de inversiones sostenibles en América Latina? ¿Qué se necesita para un mayor desarrollo?

América Latina ha comenzado su viaje de sostenibilidad. Hemos visto desarrollos en múltiples frentes.

En Regulación, por ejemplo, en 2019, la CONSAR en México amplió su regulación ESG para las Afores, requiriendo la divulgación de cómo las Afores integran los datos ESG en los procesos de inversión y sus políticas de administración para las empresas propias; en el otoño de 2021, la Superintendencia Financiera de Colombia aprobó nuevos requisitos de divulgación sobre datos ESG financieramente significativos, exigiendo a los emisores en MSCI COLCAP divulgar datos ESG de acuerdo con la orientación de SASB y TCFD para 2024; en 2020, la Superintendencia de Pensiones de Chile aprobó una nueva regulación que exige la integración de los riesgos ESG por parte de las AFPs chilenas; y en la primavera de 2021, la CMF publicó un borrador de regulación sobre la inclusión de varias divulgaciones relacionadas con ESG en los informes financieros del emisor en consonancia con los estándares de informes SASB y TCFD.

En Finanzas Verdes, también hemos visto a los soberanos comenzar a crear mercados para bonos verdes. En bonos verdes soberanos, Chile fue la primera nación latinoamericana en emitir bonos verdes soberanos en 2019, y ha colocado aproximadamente US$33 mil millones en bonos social y ambientalmente responsables en los últimos tres años, y Colombia emitió su primer bono verde soberano en moneda local en septiembre de 2021. En bonos vinculados a la sustentabilidad, Chile emitió el primer bono soberano del mundo vinculado a la sustentabilidad a principios de 2022, vinculando la tasa del cupón a la capacidad de Chile para alcanzar sus compromisos climáticos en virtud del Acuerdo de París.

Los inversionistas están incorporando cada vez más la sostenibilidad en las decisiones de inversión. El número de signatarios de los Principios de las Naciones Unidas para la Inversión Responsable (UNPRI) en América Latina ha aumentado significativamente en los últimos tres años, pasando de 52 a fines de 2018 a 190 a fines de 2021.

Los inversionistas institucionales están adoptando la sostenibilidad para cumplir con los requisitos reglamentarios y, debido a la oportunidad de generar rendimientos ajustados al riesgo más fuertes en carteras y plataformas de riqueza, buscan crear productos sostenibles para satisfacer la creciente demanda de los clientes, incluido un enfoque cada vez mayor en la cartera total, en soluciones de fondos multi-activos.

Para un mayor desarrollo de las inversiones sostenibles, es fundamental obtener mejores datos para proyectos de inversión y de empresas locales. Los inversionistas necesitan datos ESG transparentes y de alta calidad para comprender los riesgos y oportunidades ESG a los que se enfrenta una empresa o un proyecto.

Luego de trabajar en el Retail, ¿por qué decidiste emprender y por qué elegiste este proyecto?

La veta emprendedora en realidad la he llevado siempre. Desde chico siempre quise llegar un día a tener mi propia empresa, de hecho en la universidad ya había creado una marca de ropa de hombre que vendía por Facebook además de una tienda física, proyecto que decidí poner en pausa un tiempo después de entrar a mi primer trabajo porque consideré que no las podía “hacer todas”, al menos no como yo quería. Desde ese entonces siempre fui buscando trabajos que yo sabía que estaban alineados y me aportarían al momento que decidiera y pudiera independizarme.

En la última etapa de trabajo antes de lanzarnos con Will Bloom, estaba full estudiando el fenómeno de las empresas DTC (Direct to Consumer) que estaba ocurriendo en USA hace unos años, y así fue como decidí que haría una óptica bajo ese modelo. Entendiendo lo importante y masivo que es el problema de la salud visual, y la oportunidad de crear una alternativa que incorpore los avances tecnológicos en su propuesta, fue así como logré una mayor accesibilidad gracias a mejores precios, sin sacrificar calidad.

Willbloom empezó en un contexto marcado por el estallido social y luego la pandemia ¿Cómo lograron ser lo que son hoy?

Ser emprendedor significa en su definición ver oportunidades donde el resto podría ver sólo problemas. Por lo mismo, la pandemia ha estado llena de dificultades=oportunidades. Lo que no quita que aprovechar estas oportunidades es un tremendo esfuerzo y han sido tiempos muy movidos lo que implica una prueba real de resistencia y adaptación al cambio. Así es el emprendimiento, el que nunca se da por vencido, es el que logra salir adelante junto a su equipo y en el largo plazo.

¿Cómo te imaginas Willbloom en 3 años? y ¿En qué están enfocados hoy?

Hoy estamos enfocados principalmente en seguir abriendo Tiendas Físicas (tendremos 9 para principios de junio) y así continuar enriqueciendo nuestra propuesta Omnicanal. Al mismo tiempo profundizando aún más en nuestra propuesta de valor; acabamos de lanzar “Compra hoy, recibe hoy” ( en ópticos con receta) gracias a nuestro Envío Express, algo inédito en Chile.

En 3 años más esperamos ser una de las 5 ópticas más relevantes del país, y ya haber pisado un nuevo mercado.

En Betterplan damos la posibilidad de que los clientes elijan tener inversiones sostenibles, algo que es importante para muchos, ¿Cuál es el enfoque de sustentabilidad de Willbloom? y ¿Qué impacto les gustaría tener en la sociedad?

Nuestra misión como empresa es “Salud Visual para muchos más”. Y cada acción que tomamos, cada punto de nuestra propuesta de valor, está enfocado en lograrlo. Puedes hacer tus anteojos con receta 100% online gracias a nuestra página web, precios accesibles con excelente calidad, examen visual gratis, despacho gratis a todo Chile (incluso Isla de Pascua), prueba virtual en nuestra página o Instagram y tiendas físicas.

Sumamos a eso también nuestro granito de arena adicional, la  “misión del 1%”; donar el 1% de nuestras ventas netas a quienes no pueden pagar por salud visual.   

¿Algún último consejo para alguien que está pensando en emprender?

Hay que tener ganas, muchas ganas. Hay que tener un propósito grande, mucho más grande que ganar plata, por cierto. Ese propósito es el que te levantará en la mañana cuando pareciera que todo está perdido. Atreverse e ir aprendiendo de los errores tan rápido se pueda para acortar lo más posible las curvas de aprendizaje. Dicho eso, yo también estoy empezando y ¡Todos los días vuelvo empezar!

En entrevista exclusiva con Betterplan, Lucas Palacios habla sobre cómo recibió y entregará su ministerio, las tareas pendientes, los desafíos que enfrentará Nicolás Grau y si volvería o no a ser ministro.

¿Cómo evaluaría estos años en el gobierno en términos personales?

Tremendamente enriquecedores, aunque también muy difíciles. A la crisis sanitaria, económica y social, se le sumó una crisis emocional que hubo que contener desde el estallido hasta la pandemia. Este conjunto de dificultades nos obligó a pensar en soluciones y herramientas desde diferentes ángulos, interpretando diversas realidades. Recibí apoyo permanente de los mismos afectados, gremios y emprendedores, construyendo una relación de respeto y trabajo permanente. Tengo un cierto cansancio acumulado, pero estoy agradecido de poder haber dado lo mejor que pude durante estos años por nuestro país.

¿Volvería a ser ministro?

De todas maneras. Chile es un país que requiere de mucho trabajo, desde lo público-privado, para mejorar las condiciones de vida, integración y desarrollo integral de las personas. Eso siempre me ha motivado.

¿Se queda con algo pendiente?

En términos generales, logramos el objetivo de evitar un daño estructural en la economía como consecuencia de la pandemia, con una recuperación económica robusta con ayudas del Estado y protocolos que compatibilizaran lo productivo con lo sanitario, incrementando la inversión a todo nivel, desarrollando nuevos sectores económicos ligados a la tecnología, haciéndonos cargo y promoviendo el cambio cultural que implica la aplicación de herramientas digitales, con fuerte recuperación de puestos de trabajo, entre varios otros objetivos. Lo que queda pendiente es terminar de recuperar el 20% que queda de los trabajos perdidos, la reactivación del turismo receptivo y de sectores que, por su naturaleza, han debido funcionar con restricciones de aforo, como son los eventos corporativos, musicales y similares.

¿Cuáles fueron los momentos más difíciles y por qué?

Hubo un sinnúmero de dificultades, las cuales fueron variando y no son tan comparables. Por ejemplo, el estallido social afectó directamente a casi 14.500 empresas, las cuales fueron vandalizadas, quemadas o saqueadas, pero además afectó el turismo y postergó inversiones. Nos comenzamos a recuperar de eso cuando llegó la pandemia, en cuyo inicio planteó la dificultad de mantener activa la red de producción, abastecimiento de distribución de bienes y servicios, todo ello con restricciones logísticas, administrativas y de movilidad. Al extenderse la pandemia tuvimos que generar medidas de ayuda a las familias y a los sectores económicos afectados, aplicando el Plan Paso a Paso. Después vinieron los rebrotes, que nos hacían retroceder y así sucesivamente. Todo lo anterior en un contexto político de poco apoyo y de mucha dificultad.

¿Por cuál de sus iniciativas ejecutadas le gustaría ser recordado?

Por una forma de trabajo con el sector privado, a través de sus gremios, en una alianza Público-Privada que funcionó. A raíz de esa cercanía y trabajo pudimos elaborar el plan de medidas de apoyo a las pymes, desde los protocolos, hasta los créditos garantizados, subsidios específicos para cada sector de acuerdo con sus realidades, asesorías y un histórico plan de digitalización que fue internacionalmente reconocido por la OCDE, entre otras medidas de apoyo. Otro factor que me deja feliz es haber transformado el Ministerio de Economía en una suerte de Start-Up pública durante la pandemia, haciéndonos cargo del cambio cultural y coyuntural por la pandemia, es algo que me deja muy contento, ya que no era fácil. Finalmente, el promover y empujar el desarrollo de una nueva industria de servicios tecnológicos me enorgullece, ya que me comprometí personalmente en ello. Estamos dejando una cartera de inversiones de US$4.500 millones en tres años solamente en esta área.

¿Qué es lo mejor y lo peor de ser ministro?

Lo mejor es sentir la satisfacción de trabajar por el país y por miles de personas que uno no ve, pero cuyas vidas se afectan positivamente si las cosas se hacen bien. Esa influencia o afectación se produjo en mucha mayor medida durante la pandemia, ya que el Estado tuvo que asumir un rol muy relevante y el Ministerio de Economía también. Lo peor es saber que muchas personas canalizan su rabia y frustración hacia ti, quizás buscando a algún culpable de su propia situación o por la expectativa que tienen de recibir ayudas que no siempre se pueden entregar como uno quisiera. Eso es parte de la pega y con el tiempo uno lo va comprendiendo y aceptando.

¿Cómo recibió y cómo deja al país en materia económica?

Me tocó asumir con posterioridad al estallido social y luego vino la pandemia. La consecuencia fue una contracción económica fue de 5,8% el año 2020, con 2.000.000 de empleos perdidos y caída de 11,5% de inversión. El 2021 va a cerrar con un crecimiento de cerca de 12%, con un crecimiento de 18% en la inversión y una cartera de proyectos muy significativa de inversiones futuras (con 254 proyectos de más de US$100 millones que suman US$ 78.000 millones en cinco años), con un 80% de recuperación de empleos y casi el 100% de los empleos formales recuperados. Esto significa que la recuperación económica ha sido rápida, con prácticamente todos los sectores de la economía activados. Es decir, el país está siendo entregado al próximo gobierno en buenas condiciones, lo que incluso destaca en el concierto internacional. De hecho, si mantuviéramos el mismo nivel de actividad del último IMACEC que conocemos (noviembre 2021), el crecimiento del año 2022 podría superar el 4%. Al observar las cifras, el año 2022 se ve razonablemente bien, pero no está exento de riesgos, los cuales podrían afectar la inversión y crecimiento futuro. Un punto complejo es que, producto de las inyecciones de liquidez como ayudas sociales y de los retiros de fondos previsionales, ha habido una presión sobre los precios desde la demanda bastante significativa, que culminó con una inflación de un 7,2% el año 2021, razón por la cual el Banco Central ha debido subir la tasa a un 5,5% y es posible que siga en la misma línea los próximos meses.

¿Cuáles son los principales desafíos que enfrentará el ministro Grau en su cartera?

Quizás lo más relevante es generar condiciones y certeza jurídica para la inversión. El Banco Central está proyectando una contracción de la inversión de 2,2% producto de los riesgos políticos que se observan, además de un costo del financiamiento al alza. Sin inversión, se dificulta la creación de empleo, crecimiento y recaudación. Otro factor importante es buscar una alternativa de refinanciamiento de créditos vigentes para las pymes que no hayan podido recuperarse. Otro desafío es continuar con el proceso de compatibilización de las actividades económicas con los cuidados sanitarios, en el caso que se extienda la pandemia, aunque las condiciones de base en esta materia, producto de la vacunación y de la experiencia ganada en los últimos dos años, son mucho más auspiciosas.

¿Cuáles son los principales desafíos económicos que enfrentará Gabriel Boric en su primer año de gobierno?

Yo diría que son 4:

• Aceptar que es necesario un ajuste de una economía muy sobrecalentada, lo que incluye una caída del Imacec en algunos meses y no tentarse en expandir la política fiscal para evitarlo.
• Establecer una meta fiscal creíble y actuar acorde a esta.
• Hacer, finalmente, una reforma al pilar contributivo del sistema de pensiones.
• Sentarse con el sector privado y pactar un cambio tributario gradual y amigable con el crecimiento.

¿Cuál es tu opinión sobre el programa económico del presidente electo?

Excesivo por donde se le mire. Demasiadas cosas. Muchas demasiado intensas. Cada una no es una locura. Pero su simultaneidad e interacción es muy compleja económica y políticamente.

¿Qué te parecieron las medidas anunciadas en la última reunión de política monetaria del BC?

El BC fue algo tardío en comenzar el retiro del estímulo monetario, pero se está poniendo rápidamente al día. Creo que tenemos la garantía que hará lo necesario para que la inflación retorne a 3% en un par de años.

¿Cuáles son tus proyecciones para la inversión durante los próximos dos años?

Dependerá crucialmente de las decisiones y señales que dé el gobierno. Espero una caída relevante en 2022, pero una posible recuperación en 2023. Lo que estamos viviendo se está pareciendo a la transición a la democracia: las cosas podrían salir muy bien, pero hay que alinear varias estrellas.

¿Cómo podríamos recuperar tasas de inflación en torno al 3%? ¿En qué plazos?

Enfriando la economía. No hay otra.

El panorama económico está cuesta arriba ¿qué tenemos a nuestro favor en estos momentos?

Un BCCh independiente. Una CMF con muchos grados de autonomía. Trazos de responsabilidad fiscal que aún habitan el hipotálamo de las nuevas autoridades.

Hemos sido llamados los “los jaguares de América”. ¿Qué lugar ocupamos hoy dentro de la región?

Seguimos en la punta, pero definitivamente el pelotón está cada vez más cerca de capturarnos. Con todo, hay que reflexionar. Es probable que la Alianza del Pacífico esté gobernada por López Obrador, Boric, Castillo y Petro en unos meses más. Algo falló en el plan de los jaguares ¿no?