Y existe consenso en que un retorno de Donald Trump a la Casa Blanca plantea un escenario complejo para los activos locales. “El dólar en Chile podría ir hacia los $1.000 fácilmente y el IPSA retroceder a los 6.000 o incluso 5.500 puntos”, dice Abadía. “Existe más probabilidad con Trump que con Harris de un mayor impacto en inflación y un déficit sostenido en EE.UU., lo cual podría llevar a un mayor nivel de tasas en los bonos del Tesoro”, dice Ramón Domínguez, portfolio manager de MBI Inversiones. “Y las tasas locales deberían acompañar este movimiento”, señala en referencia a potenciales pérdidas de capital para la renta fija chilena.

Las elecciones en EE. UU. podrían agitar a los activos de mercados emergentes altamente dependientes de China como Chile. Un dólar hacia los $1.000, pérdidas en los bonos y un IPSA debilitado serían las consecuencias que tendrían, en principio, varias de las políticas que el exmandatario está planteando en su programa.

Con Harris, en tanto, no cambiaría mucho el escenario actual. Eso sí, algunos plantean que todo dependerá de cómo se mueva Trump en el poder, más que de las promesas que haga en campaña. El programa con el que llegaría el republicano a la Casa Blanca incorpora varios elementos que podrían terminar golpeando a los instrumentos de inversión chilenos. “Existe consenso respecto de que el programa de Trump es más riesgoso para las finanzas públicas de EE.UU., abultando el déficit fiscal y la deuda durante los próximos años”, dice Mauricio Carrasco, académico de la Universidad de Los Andes. “Un gobierno de Trump, en base a lo que se ha comentado con sus políticas de inmigración y deportaciones, sumado a aranceles a China, podría generar escasez de mano de obra, encareciendo los salarios, como también aumentando los precios de productos importados del gigante asiático, lo cual se haría sentir a los consumidores norteamericanos”, dice Domínguez, de MBI. Y agrega que, en el plano fiscal, su búsqueda por prorrogar los recortes tributarios podría ser negativa para el déficit. “Trump implicaría salir a emitir mayor cantidad de deuda, lo cual repercutiría en un mayor nivel de tasas”, dice Domínguez.

Concuerda el economista jefe de Coopeuch, Felipe Ramírez. Una mayor presión sobre el déficit fiscal implicaría mayor emisión de deuda, advierte. Y cree que, con su llegada, aumentaría la incertidumbre en torno a la evolución de la inflación y el crecimiento económico. “Todo esto llevaría a mayores premios por plazo de las tasas de los Treasuries, con efectos de primer orden en la renta fija local”, dice. “Una victoria de Harris, en tanto, debería mantener el status quo”, agrega.

Carrasco, de la U. de Los Andes, pone en la mesa algunas proyecciones que se han hecho sobre el posible impacto de una llegada del republicano Moody´s proyecta que las tasas del bono del Tesoro a 10 años saltarán 30 puntos base en 2025 y 2026, seguido de otros 40 puntos base en 2027 y 2028.

La política de Trump, sin embargo, tendría múltiples efectos. Abadía, de Pantheon, advierte que sus aspiraciones proteccionistas golpearían a algunos sectores de energías limpias, como el cobre. “Y Chile se vería bastante afectado, debido a su vínculo comercial con China, que está en la mira por parte de la campaña presidencial de Trump”, agrega. “Una victoria de Trump representaría probablemente el escenario menos optimista para las divisas de los países exportadores de materias primas que mantienen lazos comerciales con China”, dice Eduardo Moutinho, analista de mercado de Ebury.

Esto, por los aranceles que ha propuesto para los productos del gigante asiático que, según ha planteado, buscará elevar hasta en 60%. Por esto, para varios, el peso chileno sufriría con Trump en la Casa Blanca.

Abadía, de Pantheon, no es el único que ve un dólar en $1.000 en ese escenario. “Con Trump veo un dólar más fuerte, cercano a $1.000”, concuerda Arturo Curtze, analista senior de Alfredo Cruz y Cía. con Harris, en tanto, lo ve en $850.

“De ganar Trump y tener un congreso favorable al partido Republicano, podríamos ver un alza en las expectativas de gasto público”, dice José Tomás Valente, CEO de Betterplan. El efecto en cadena llevaría a una mayor inflación y una Fed que no podría recortar tan rápido sus tasas, señala. Pero es menos enfático con el potencial alcista del dólar local. “Una mayor tasa en EE.UU. reduciría la diferencia de tasas de interés esperada con Chile, lo que depreciaría la moneda a valores sobre $940”, sostiene. Cristián Araya, gerente de estrategia de Sartor, tampoco ve un salto tan marcado lo proyecta sobre $920 con Trump en la presidencia. Y sobre $900 con Harris. Lo claro es que una victoria de Harris podría beneficiar a sectores alineados con políticas de la era Biden, como las energías renovables, dice Abadía, de Pantheon. “Sería más o menos business as usual, y Chile y sus mercados continuarían presentando un comportamiento positivo”, agrega.

Durante el primer mandato de Trump, el dólar subió 13%, mientras que el IPSA lo hizo en 2,12%. En el gobierno de Joe Biden, del que Harris es vicepresidenta y se espera que siga los lineamientos, el dólar ha saltado 26% y el IPSA lo ha hecho en 53,26%.

Pero, la causalidad no es clara en periodos tan volátiles marcados por una pandemia, un salto en la inflación y política monetaria restrictiva. Pero sí hay bastante consenso en que Trump sería negativo para el desempeño de la Bolsa de Santiago. “Podría irse incluso a los 6.000 o 5.500 si gana Trump”, dice Abadía. “O repuntar gradualmente a los 7.000 con Harris”.

Esto, sobre todo, dado que Trump interrumpiría el avance no solo de China, sino que también de varias materias primas ligadas a la electromovilidad, como el cobre y el litio, en medio de propuestas que descartan a la crisis climática como prioridad.

Araya, de Sartor, cree que el IPSA perdería tracción con Trump de la mano de una mayor debilidad de los commodities, pero no ve un retroceso tan claro. Con Harris, el mismo impulso que tendrían las materias primas, dejaría “que el IPSA pueda ir a buscar los 7.000 puntos”, agrega.

Con todo, el impacto en cualquiera de estos activos chilenos dependerá no solo de quién sea electo Presidente, “sino que también de la composición del Congreso”, advierte Valente, de Betterplan. “Una cosa es lo que se dice en las campañas y otra cosa lo que se hace en realidad en el gobierno”, agrega Abadía, de Pantheon. “Además, el congreso puede trabajar con una fuerza que balance o contrarrestar las medidas populistas de un gobierno de Trump”.

El Mercurio Inversiones, 15 octubre 2024

Una de las preocupaciones del multifamily office digital Betterplan es que Ley Fintec termine sobrerregulando al sector. La plataforma de Wealth Management fue fundada en 2020, enfocada en quienes tienen un mayor patrimonio que un inversionista retail, pero no el suficiente para tener una atención premium en el sector financiero tradicional.
José Tomás Valente, CEO de la plataforma, destaca que la legislación al sector fintech “le da certeza al mercado para crecer”. Pese a este lado positivo, afirma que le preocupa que un asesor de inversión, como es Betterplan, tenga una regulación más estricta que la que tiene un ejecutivo bancario.
“Algo que es muy positivo es que la Ley Fintec tiene toda una parte de los conflictos de interés”, dice Valente. Lo que observa es que hay “muchos conflictos de interés en el sistema financiero chileno”, respecto a instituciones que recomiendan solo sus propios fondos o tienen incentivos para recomendar fondos más caros en vez de baratos, por la manera en que se cobra.
“Conversando con la CMF, eran súper explícitos en decirme: ‘Cada vez que recomiendas este fondo te quiero preguntar todos los fondos que analizaste, por qué descartaste estos otros fondos al momento de realizar esta recomendación’. Nosotros como plataforma tecnológica tenemos esa información, pero no veo que al resto de la industria financiera le estén preguntando si están haciendo un análisis de los fondos disponibles, cuando vas a un banco y te recomiendan el fondo balanceado de ese banco”, relata.
Para Valente, estos son detalles que se deben afinar en la implementación de la ley, para no caer en la sobrerregulación. “Se busca que la Ley Fintec potencie el emprendimiento en Chile, no que lo ahogue”, asevera.

Activos alternativos

En Betterplan han visto un interés creciente por invertir en activos alternativos, por lo que lanzaron una plataforma dedicada a estas inversiones.
“Vemos que hay mucho apetito por invertir en deuda privada en Chile. Antes solamente las personas de alto patrimonio podían acceder (a estos activos alternativos), hoy damos acceso a muchas más personas para que puedan tener esto”, dice Valente. El ejecutivo también destaca los beneficios que tienen estos activos. Por un lado, los inversionistas reciben rentabilidades mayores que las de los depósitos a plazos, que además son poco volátiles. Por el otro, las empresas, especialmente aquellas más pequeñas, pueden acceder a un financiamiento alternativo cuando se les dificulta obtener préstamos de un banco.
Este año Betterplan proyecta crecer en más de 100% en activos bajo administración. En los primeros seis meses del año, ya suman un alza del 55%.

El Mercurio, Agosto 2024

Los mercados a nivel mundial tuvieron una reacción tibia al anuncio de que el Presidente de Estados Unidos, Joe Biden, no irá a la reelección en la jornada de ayer. Pese a esta situación, los inversionistas deberán recalibrar sus apuestas en un panorama en el que aún es incierto cuál sería el efecto de un segundo mandato de Donald Trump y en el que no se tiene la certeza de quién reemplazará a Biden. Estos dos aspectos podrían llevar a un período de volatilidad en el corto plazo.

En Chile, el mercado subió en línea con las bolsas internacionales. El IPSA registró un alza de 0,64%, mientras que el Dow Jones y el Nasdaq marcaron incrementos de 0,32% y de 1,58%, respectivamente. En Europa, la Bolsa de Londres y de Frankfurt cerraron con aumentos de 0,53% y de 1,29%, respectivamente.

Por otro lado, el peso chileno se apreció en 0,56% hasta $949,10.

Arturo Frei, gerente general de Renta 4, afirma que ‘el mercado recibió con entusiasmo el anuncio que Biden no competiría, ya que aumentarían las probabilidades de que salga electo Donald Trump, algo que a los mercados parece gustarles’. En la misma línea, José Tomás Valente, CEO de Betterplan, señala que los mercados han permanecido ‘relativamente estables frente al anuncio. Esto se debe en parte a que los inversores están anticipando un triunfo de Trump, y el abandono de Biden y su respaldo a la vicepresidenta Kamala Harris no ha cambiado este escenario’.

Salida de Biden

La tibia respuesta también responde a que el mercado en Estados Unidos ya había incorporado en parte el abandono de la carrera presidencial por parte de Biden. Las operaciones en el mercado del Tesoro de EE.UU. a finales de la semana pasada mostraron que los inversionistas ya habían comenzado a prepararse para este escenario.

Al mismo tiempo, las llamadas ‘operaciones de Trump’ perdieron impulso, y los operadores están reevaluando estas inversiones. Estas operaciones son apuestas por activos que se verían beneficiados en caso de que gane el candidato republicano, como los bonos del Tesoro, las criptomonedas y las acciones más riesgosas —como las de pequeña capitalización y bancarias—.

El nuevo escenario que se configura abre espacio para un período de volatilidad. Los inversionistas se están planteando si las ‘operaciones de Trump’ siguen en pie, o si la salida de Biden aumenta las posibilidades de una victoria demócrata, y hasta qué punto deben recalibrar sus apuestas. La volatilidad en el corto plazo surgiría debido a que es poco probable que estos aspectos se aclaren pronto.

Decisión de la Fed

Pese a la incertidumbre que introduce la carrera presidencial, los analistas afirman que el mercado seguirá impulsado por la conjetura de cuánto se ha desacelerado la economía en Estados Unidos y cuándo la Reserva Federal comenzará su ciclo de flexibilización monetaria. ‘Las elecciones importan en algunos rincones del mercado, como en las divisas, pero los bonos del Tesoro van a depender en gran medida de los datos económicos de EE.UU. y de la Reserva Federal en este momento’, dijo Scott Buchta, jefe de estrategia de renta fija de Brean Capital.

Esta preocupación por la decisión de la Fed también habría contribuido a la tibia reacción del mercado financiero. ‘Esta reorganización política no debería alterar materialmente la dirección de los mercados’, dijo Tom Essaye en The Sevens Report. ‘La dirección final del S&P 500 seguirá determinada por el crecimiento económico’.

Bitcoin

En contraste con la sensación de calma del mercado en Estados Unidos, el bitcoin subió al nivel más alto en más de un mes tras el anuncio de Biden al mediodía, aunque durante la tarde borró los avances y cerró con una baja de 0,45%.

El candidato republicano ha dado un giro a favor de los activos digitales en los últimos meses. Es más, Trump tiene previsto hablar en una importante conferencia de bitcoin en Nashville, Estados Unidos, este sábado.

El Mercurio, 23 de julio 2024

Consultado por la declaración de la CMF, Valente aclaró que “es un tema global y no sólo local, lo partimos viendo en Estados Unidos, no sé si se acuerdan de STX, del escándalo de las criptomonedas, ahí hubo una demanda colectiva hacia youtubers que habían recomendado esta plataforma, por la poca transparencia de por qué la estaban recomendando, tenemos también regulación de la Unión Europea sobre este tema”. 

Siguiendo con lo anterior, el CEO de Betterplan apuntó a que “mucha gente lo primero que se imagina es ‘ah esta gente, algunos quizás no saben lo suficiente deberíamos buscar una manera de certificarlos’, yo opino bastante distinto respecto a esto porque quizás una certificación les podría dar una chapita y seguiríamos con un contenido inadecuado”. 

Por último, otro tema radica en los conflictos de interés. Al respecto, José Tomás Valente indicó que “la ley fintech tiene una primera parte que es de conflictos de interés y creo que es importante entender que no es que se les esté exigiendo algo distinto a los influencers, sino que lo que se les está diciendo es ‘oye ustedes hoy en día son un actor importante y, por lo tanto, no debiesen quedar aparte del marco regulatorio que rige para el resto de asesores de inversión”. Asimismo, también corre para los tipos de recomendación que dan, ya que “tienen que seguir ciertos estándares”.

Si quieres ver el video completo haz click en el siguiente enlace: infinita.cl

La exposición a esta clase de activos, según la gerente general de MBI Inversiones, Karin Küllmer , ya representa el 30% del total de la cartera de inversiones de este segmento de clientes.

Para la directora de Victus Multifamily Office de Grupo Credicorp, Carla Barrientos, esta tendencia se da principalmente en family offices, y afirmó que el rango de exposición va entre 20% y 40%.

Según el presidente de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), Luis Alberto Letelier, el apetito por estos activos debiese continuar, esto porque “en la industria local de fondos de inversión, más de un 70% del total de los activos administrados corresponden a activos alternativos”, afirmó.

Las razones del incremento en la exposición hacia esta clase de activos, según el Managing Partner de AAM Capital, David Cohen, se debe a que anteriormente el acceso a este tipo de vehículos “era más restringido, el ticket mínimo de inversión en promedio era muy alto”.

A esa mayor apertura se suman también otros factores, como las caídas históricas que tuvieron las tasas mundiales hace unos años, lo que impulsó que las carteras de los altos patrimonios “evolucionaran a los activos alternativos en busca de mayores rentabilidades”, aseguró el socio fundador de Barros & Errázuriz, Fernando Barros.

Este panorama no solo se ve a nivel local. Diversos estudios de gestoras internacionales apuntan a que los activos alternativos son los vehículos favoritos de estos clientes.

El reporte global de family offices 2023 de UBS, estableció que estos clientes tienen una exposición de 45%, mientras que este mismo estudio de la gestora KKR, estimó que la cifra alcanzaría 52%.

Aumenta el apetito

De acuerdo con los expertos, la entrada “natural” de los altos patrimonios a los activos alternativos es a través de inversiones inmobiliarias, ya que se encuentran más familiarizados con este tipo de instrumentos. Sin embargo, la exposición a deuda privada y private equity (capital privado), es cada vez mayor.

Los beneficios

El incremento de exposición a esta clase de activos, según los expertos está correlacionada a que sirven como refugio contra la volatilidad del mercado y generan mayor rentabilidad a largo plazo que otras inversiones.

Al ser más ilíquida, recomiendan utilizarlas como inversión pensando en un horizonte de largo plazo. Con esto, los altos patrimonios, al ser un segmento que no necesariamente buscan liquidez inmediata, tienen la capacidad de tener una mayor exposición.

Barrientos, de Vicctus, precisó que estas inversiones tienen que ser pensadas con horizontes de aproximadamente 10 años, “por lo que con el tiempo ofrecen un premio por iliquidez”.

En tanto, Letelier, agregó que otro beneficio que tienen estos instrumentos es que permiten tener “presencia en sectores o industrias que muchas veces no es posible acceder con otro tipo de inversiones”.

Junto a esto, al ser activos que están descorrelacionados del mercado público, automáticamente están mucho menos expuestos a la volatilidad.

Para Küllmer, estos activos sirven “como estabilizadores” para mejorar la rentabilidad en períodos cambiantes.

Artículo escrito por Sofía Fuentes

Según analistas:

La fiebre por los activos alternativos, es decir, aquellas inversiones que van más allá de las tradicionales acciones y bonos, se ha intensificado en los últimos años. “A nivel global, en los últimos 20 años, esta categoría ha pasado de un tamaño de US$ 500.000 millones a más de US$ 6 trillones, con un crecimiento mucho más acelerado que los mercados públicos”, dice Joaquín Rhodius, director comercial de Betterplan. “Encuestas a family offices internacionales revelan que su posicionamiento puede llegar a entre un 30% y 45%, e incluso más del 50%” en este tipo de activos”, agrega.

Y los reguladores locales no han querido quedarse atrás. Luego de recibir un informe de la Superintendencia de Pensiones, el Banco Central anunció que aumentará los límites de inversión en activos alternativos para los fondos de pensiones. Con incrementos en todos los multifondos, el A pasará de un 13% actual a un 20% en 2027 y el E, de 5% a 6%. Y, dado el peso que tienen las AFP en el mercado financiero local, varios comienzan a ver el posible efecto de esta medida.

Pero algunos recuerdan algo: “La inversión en activos alternativos por parte de los fondos de pensiones se concentra principalmente en inversiones en el extranjero”, dice Nicolás Desormeaux, gerente de productos alternativos en LarrainVial Asset Management.

De todos modos, podría haber un impacto a nivel local. “Afectará de alguna forma a los otros tipos de activos que compiten por una parte de los fondos previsionales”, dice Bolivar Díaz, socio en Pacífico Research. De hecho, el Banco Central calcula que, con el cambio, se podría producir una reasignación desde otros activos tradicionales u otros activos alternativos locales equivalente a US$ 1.500 millones.

Fernando Montalva, gerente de negocios de MBI Inversiones, advierte que normalmente las AFP tienden a sobreponderar fondos “internacionales muy grandes y managers con un track record muy largo y comprobado”. Con todo, asegura que la extensión de los límites es una “buena noticia” para el mercado local.

Al cierre de 2023, las gestoras locales gestionaban $22,9 billones (de esos billones de 12 ceros) en estos activos, un alza de 7,4% frente a 2022 —tras aumentos de 11,6% y 49,2% en los años previos—. Y, a nivel de administradoras, LarrainVial Activos es la que más patrimonio gestiona, con $2,52 billones, seguida de Compass Group ($2,03 billones) y Picton ($1,66 billones).

Y pese a que los favoritos de las AFP han sido los fondos de private equity extranjeros, Díaz cree que es “bastante probable” que las administradoras comiencen a aumentar su asignación a activos alternativos locales. “En particular, en activos inmobiliarios, de capital privado e infraestructura, que son activos donde los fondos de pensiones de países desarrollados han concentrado históricamente sus inversiones alternativas”.

No obstante, Desormeaux, de LarrainVial, recuerda que a marzo de 2024, del total de activos alternativos invertidos por las AFP, un 18% correspondía a instrumentos locales y un 82% a internacionales. “Por esto, si bien podría tener un efecto en los alternativos locales (especialmente en mutuos hipotecarios endosables y acciones de sociedades por acciones o sociedades anónimas vía ScaleX), mi impresión es que el mayor impacto se verá en un aumento en la inversión internacional”, dice.

Rearmando el puzle

Lo claro es que se avecinan cambios. “Las AFP actualmente utilizan un porcentaje elevado de su límite actual en activos alternativos, especialmente en internacionales”, recuerda Díaz, de Pacífico Research. “Se podría suponer que utilizarán el nuevo límite desinvirtiendo en otros activos”, agrega.

De acuerdo con el Banco Central, la ampliación de los límites equivale al 3% agregado de los fondos de pensiones (unos US$ 6.000 millones). Así, “se evalúa que, si se destinara un 25% de dicha holgura a inversión en el mercado local, implicaría una potencial reasignación desde otros activos tradicionales u otros activos alternativos locales equivalente a US$ 1.500 millones”.

El emisor concuerda con que la mayoría de las posiciones se destinarán al extranjero. Y dada la forma en la que funcionan estos instrumentos, la “holgura” no se utilizaría de forma inmediata. “Una parte importante de las inversiones en AA no son inversiones efectivas, sino compromisos de inversión futura”, remarca. De hecho, actualmente, US$ 10.000 millones son inversiones efectivas, mientras que los compromisos alcanzan unos US$ 6.000 millones.

Con esto, incluso en un “escenario estresado”, el Central ve poco impacto. Si “se asume que un 50% de la holgura de inversión adicional se invierte en el mercado local, y un 50% se invierte en el exterior, entonces el potencial efecto de sustitución en el mercado local alcanzaría a US$ 3.000 millones”, acota. “Sin embargo, si se considera que solo un 60% se invierte de manera inmediata y el 40% restante se compromete como inversión para el futuro, entonces el efecto potencial de sustitución de activos sería más bien cercano a los US$ 1.800 millones”. Por esto, confía en que los ajustes de portafolio podrían ser absorbidos “sin alterar el normal funcionamiento del mercado financiero local”.

Artículo escrito por Camilo Castellanos

En la actualidad, es común escuchar el comentario de que las acciones estadounidenses están “caras”, especialmente las siete magníficas, que ya representan más de 28% del S&P500. Este punto se vuelve aún más relevante cuando se comparan con las acciones de otros países desarrollados, como los europeos, o los emergentes, como Chile. Entonces, ¿es el momento de reajustar las carteras desde Estados Unidos hacia otros lugares del mundo?

Los ratios utilizados para comparar la valorización de diferentes índices bursátiles efectivamente muestran que hay muchos países cuyas acciones parecen muy baratas al lado de las americanas. ¿El inconveniente? Es incorrecto comparar los índices sin ajustar previamente por el peso relativo de los sectores que los componen. Este es un ajuste crucial pero que pocos realizan.

Veamos un ejemplo sencillo. El sector tecnológico representa un 29,7% del S&P500, en un marcado contraste con el modesto 1,1% que significa este sector para el Reino Unido. En cambio, el sector energético representa apenas un 3,7% del S&P500, comparado con el 12,7% que representa para los británicos. Asimismo, para ambos índices observamos que el sector energético opera con múltiplos menores a 10, mientras que el sector tecnológico tiene un ratio cuatro veces mayor, cercano a 40. En consecuencia, cualquier índice que esté compuesto en mayor medida por el sector energético y en menor medida por el tecnológico, a primera vista puede parecer “barato”, pero no significa necesariamente que lo sea.

Realizando estos ajustes y aplicando los mismos pesos por sector que tiene Estados Unidos (S&P500) en el índice Europeo (Stoxx600), este pasa de un ratio precio-utilidad de 13,5 a 20,2. Si luego realizamos el mismo ejercicio para el Reino Unido, el ratio precio-utilidad pasa de 10,3 a 21,7; muy cerca del 23,5 que uno obtiene para el S&P500. Replicando este ejercicio para las bolsas de Japón, India, China y el agregado de los mercados emergentes, en todos y cada uno obtenemos resultados que van en la misma dirección. Por lo tanto, una vez realizados los ajustes, las acciones de otros mercados ya no lucen tan “baratas” como a primera vista.

Es posible que el ejercicio anterior haya enfriado el entusiasmo de algunos inversores por escapar de las elevadas valorizaciones observadas en EE.UU. Sin embargo, esta no es la crítica principal a aquellos que proclaman que 2024 será el año de X o Y país, haciendo referencia a su baja valorización. Entonces, la verdadera pregunta es: ¿las valorizaciones son relevantes a corto plazo como para justificar una apuesta táctica? La evidencia indica que no son buenos predictores de los rendimientos en los próximos 12 meses, de manera que no constituyen una sólida justificación para subponderar Estados Unidos como estrategia táctica a corto plazo.

Otros factores serán los principales determinantes de los rendimientos en 2024, como la evolución de las tasas de interés, la inflación, los reportes de ingreso de las compañías, los flujos de fondos a nivel mundial, los resultados de las elecciones y la evolución de los conflictos geopolíticos. Formar una posición sobre estos aspectos es lo que realmente debería respaldar cualquier sobreponderación o subponderación de un mercado este año.

Betterplan anunció que cerró una alianza con BCI Corredor de Bolsa para gestionar las inversiones de sus clientes, en busca de duplicar su cartera de clientes para llegar a 2.000 y sobrepasar los US$100 millones en activos bajo administración, como objetivos que fijó para el 2024.

Con este pacto, según detalla la Fintech, la idea es complementar sus alternativas de productos y servicios y reforzar su crecimiento en el segmento de clientes con un perfil más tradicional.

Esta nueva alianza le da a los clientes “La opción de escoger dónde quieren gestionar su patrimonio, pero también nos permitirá acercarnos a nuevos clientes y mostrarles nuestra visión de la gestión patrimonial”, sostiene José Tomás Valente, fundador de Betterplan. Así, BCI se suma a Vector Capital y ambas corredoras estarán disponibles para los usuarios de Betterplan.

Al igual que en otros negocios, el monto a gestionar es clave para una gestión eficiente del patrimonio, señalan en la industria. Por ello, el paso natural de un cliente de banca privada es la asesoría personalizada de inversiones, wealth management y multifamily offices.

La escala siguiente es tener un family office, pero su estructura es más costosa de administrar.

Asesorías, el primer paso

Tras la implementación de la Ley de Agentes de Mercado, que obliga a los asesores de inversión a registrarse en la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), nuevos actores ingresaron al rubro, ofreciendo gestión de capital para patrimonios de hasta US$ 100 mil, como Betterplan y Patrimore.

Además, distintas plataformas de back office para asesores independientes se sumaron al negocio, como Principal Global Advisors y Lakpa, propiedad en un 50% de LarrainVial.

“Es una forma temprana de tener una asesoría y manejo profesional del patrimonio”, sostuvo el director de Propela Inversiones, Rodolfo Friz, miembro de la red de Lakpa.

El tipo de clientes que asesora serían desde “ejecutivos jóvenes hasta gente que ya consolidó su patrimonio”, agregó.

“Su objetivo de Inversión está dividido entre algún objetivo más de corto o mediano plazo, como compra de alguna propiedad, y otro de más largo plazo, que es el retiro profesional”, detalló el director comercial de Betterplan, Joaquín Rhodius.

Wealth Management

El escalón siguiente es el wealth management, un tipo de gestión de patrimonio activa, con asesores personales exclusivos, reuniones trimestrales, entre otros servicios, que ofrecen grandes bancos chilenos y extranjeros a clientes que cuentan con US$ 100 mil a US$ 1 millón.

Aquí, actores de menor tamaño como Altafid y Betterplan buscan ganar cuota de mercado.

Según estimaciones de Betterplan, en Chile habría más de 300 mil personas en este segmento, entre los 45 y 70 años, cuyos objetivos de inversión corresponden, principalmente, a un plan de retiro.

El gerente de Noosa Capital, Ricardo Ramírez, destacó que “alrededor del 60% de los clientes de banca privada de Noosa Capital tiene un patrimonio de entre US$ 500 mil y US$ 1 millón”.

Para los patrimonios más grandes, que pueden alcanzar los US$ 5 millones, el wealth management de los grandes bancos lidera.

Multifamily offices

En el caso de clientes desde los US$ 5 millones en patrimonio, los multifamily offices han ganado terreno en los últimos años.

Dentro del sector se encuentran firmas como Picton, Alcalá, Econsult, Abaqus, Noosa FO -división dedicada al segmento-, entre otros. Cada uno con distintos requisitos de entrada: en Noosa FO, por ejemplo, el monto mínimo es de US$ 10 millones.

A diferencia del wealth management, “tiene una visión integral del patrimonio familiar que generalmente está en varias cuentas de inversión”, detalló Ramírez.

“El servicio abarca factores como consideraciones tributarias y acompañamiento en procesos de reestructuración familiar, así como el análisis de otros negocios reales para el diseño de las mejores soluciones financieras”, detalló el socio de Abaqus, Gonzalo Reyes.

Según cuentan sus socios fundadores, hace más de 30 años que iniciaron los primeros Family Offices en Chile y más de 20 años los primeros Multi Family Offices. Hoy, posiblemente hay más de 200 empresas bajo este concepto que además está muy de moda y ha ido mutando en su negocio principal: La gestión del patrimonio financiero familiar con 3 grandes atributos: asesoría profesional personalizada; arquitectura 100% abierta, es decir, se da la posibilidad de invertir en todos los fondos disponibles de la industria, y transparencia e independencia en el cobro.  

“A estos tres conceptos, nosotros le agregamos uno más: Tecnología de punta con una plataforma digital 24:7. Así nace Betterplan”, cuentan en la empresa.  

Su fundador, José Tomás Valente, se obsesionó con brindar un servicio similar a los Multi Family Offices a muchas más personas. Luego de finalizar sus estudios en Harvard en EE.UU., regresó a Chile con la convicción de fundar una empresa que entregue una excelente solución y alternativa de administración y gestión patrimonial a personas y familias. Para lograr este gran desafío se asoció con Rafael Alonso quien aportó todo su conocimiento tecnológico para hacer la plataforma más escalable y poder llegar así a su público objetivo. Esta es la segunda empresa de Rafael. La primera también relacionada a la tecnología, MasAnalytics, fue vendida a la familia Yarur Arrasate en 2022.  

Los primeros dos años de Betterplan transitaron con muchos éxitos. Hoy ya cuenta con más de 1.000 clientes con inversiones y siguen creciendo día a día. Este último año se incorporó Joaquín Rhodius, ex gerente de Gestión Patrimonial en LarrainVial por más de 10 años, aportando toda su experiencia con clientes de alto patrimonio. Así las cosas “nos enfocamos en darle asesoría financiera y acceso a inversiones al segmento Mass Affluent (personas, familias y empresas con patrimonio financiero entre 100 y 500 millones CLP)”, cuentan. 

Agregan que tienen 2 modelos de servicios principales:  

• Asesoría Personal: Para quienes quieren un servicio híbrido (plataforma y asesor) con acceso a los mejores fondos de la industria a bajo costo.  
• Wealth Management: Para quienes quieren un servicio más tradicional con un asesor dedicado y reuniones periódicas de seguimiento.  

“Nuestro modelo híbrido ofrece lo mejor de los dos mundos. Tomamos la experiencia del mundo tradicional para complementarla y mejorarla con el uso y la implementación de la tecnología. Estamos convencidos que los inversionistas a los que apuntamos merecen un mejor servicio del que le ofrecen hoy. Tener acceso a un asesor de inversiones dedicado y una plataforma con acceso a todos los fondos es algo muy diferenciador”, señalan en Betterplan.  

“A través nuestro puedes invertir en ETFs, fondos de inversión y fondos mutuos, todo localmente o en tu cuenta en EE.UU. Algunos de los fondos que ofrecemos son: BlackRock, Goldman Sachs, JP Morgan, LarrainVial, Moneda, Singular, etc. Y lo mejor es que seleccionamos el más conveniente y todo a muy bajo costo. Los invitamos a agendar en nuestra página web una llamada con un asesor para que les cuenten más acerca de nosotros”, concluye.